成长型企业市场“28颗星”十年来一直在下跌:十年来下跌了10次,并隐约退出市场

作者:蔡京阳1219科技创新委员会将于本月22日迎来首批上市企业。刹那间,许多投资者会想起10年前创业板的盛况。 2009年10月30日,创业板(GEM)首批28家企业在深圳证券交易所集体敲锣打鼓,有人用古代天文俚语称他们为创业板的“28颗星”。 对于创业板的“28颗星”,老阳印象最深的是,在2015年7月股市大幅波动期间,创业板前28家上市公司的实际控制人集体表示,他们希望保持市场的稳定和繁荣。 原来,首批28家创业板企业的领导人在北京成立了“创业板C28俱乐部”。俱乐部组织会员参观学习优秀上市公司,调查研究,宣传推广管理经验和先进管理案例。 那么,在过去十年中,过去一起工作的28家公司有什么经验呢?现在情况如何?由前“尖子生”准备了近十年的创业板(GEM)在2009年正式迎来了第一批上市企业,而中国经济正在逐步走出2009年金融危机的泥潭 作为第一批经历了一轮金融危机的28家企业,登陆创业板是其发展过程中的一个重要里程碑 虽然创业板上市的条件在收入、净利润等指标上与主板市场相比有所放宽,但作为第一批上市企业,他们无疑是当时各个领域的“尖子生”。 例如,成长企业市场(GEM)的第一份额——骄傲(Pride),占据客运专线铁路变电站领域60%以上的市场份额,基本上所有技术都是独立开发的。 在医疗器械公司乐普医疗(Lepu Medical)的主要产品中,冠状动脉药物洗脱支架系统约占国内市场份额的四分之一,是少数能与国外企业积极竞争的企业之一。 宋新机器人填补了工业机器人控制技术、点焊机器人系统技术和弧焊机器人系统技术的许多国内空空白,在国内工业机器人市场占有一半以上的市场份额。 来源:招股说明书等公共信息纵观十年历史,创业板上市的第一批上市公司在上市前后表现显著,2008年至2010年三年间收入增长率超过40%。 2011年后,整体收入增长率大幅下降,2014年至2017年的收入增长率低于创业板市场。然而,与代表中端市场份额的中国证监会的500股相比,这28家公司在收入增长率方面具有明显优势,能够反映出它们作为“尖子生”的地位 资料来源:选择,金融早餐图上市第一天大幅上涨,第二天大幅下跌(限价)。当时,创业板的规则是上市的第一天没有限制。作为新事物,10年前上市的第一天,“尖子生”人数急剧上升,最低增幅为75.84%,最高增幅超过200%,平均增幅为106% 然而,从第二天开始,股票价格将受到10%的限制。在下一个交易日,股价将跌至21只股票,占75%。只有2只股票将上涨,1只股票将受到限制。 资料来源:选择,金融早餐图排除创新,第一批创业板企业在上市的第5至20年间有较高的相对回报率 短期而言,上市第一天后,只有4家公司的股价在5天内达到新的收盘高点,但14家公司的股价在上市后20天达到新的收盘高点,因此在上市后5天至20天之间相对回报率较高。 而上市60天后,随着整个市场逐渐进入熊市,越来越多的个股也进入中期调整趋势 十年来十次VS暗淡退市的“28颗星”在宝石经过十年汹涌的海浪和淘沙后,颜色全都显露出来 有些企业经历了巨大的变化,有些企业停滞不前,有些企业逐渐落后甚至倒闭。 在过去的十年里,只有两家公司——艾尔眼科和机器人公司——连续10年实现净利润的正增长,成为尖子生中的“佼佼者”。 净利润大幅下降的企业主要集中在2018年年报亏损较大的企业,9家亏损企业累计亏损达71.99亿元,表明大部分企业在后续经营发展中或多或少存在一些问题。 资料来源:选择,财务早餐图表1。在10年10次的“28颗星”中,只有艾尔眼和怡威锂在10年内变成了10次。anke生物技术和网景技术增长了近10倍。多达三分之一的股票价格在10年内比首次公开募股价格上涨不到两倍,甚至有所下降。 根据第一天更完全定价的收盘价,只有7只股票在10年内翻了一番,多达12只股票在10年后没有超过上市第一天的收盘价。 资料来源:选择,财务早餐图表(截至2019年6月30日的数据,此处不考虑区间上升和下降)。尽管许多股票在2013-2015年创业板牛市期间出人意料地上涨,但长期只是一个短期脉冲 对收益较大的28家公司的分析表明,股价的长期趋势与个股表现密切相关。 创业板增长最大的三只股票——爱尔眼、怡威李能和安科生物科技,其净利润在十年内分别增长了9.9倍、13.3倍和4.9倍。 资料来源:选择,财务早餐图表2。后发企业出现在连续增长的企业市场前28家企业似乎从未缺少热点和故事 许多企业已经上市十年了,不仅没有利润,而且亏损巨大。 探路者、奇峰科技、宝德股票和金亚科技在过去的十年中遭受了至少两年的巨大损失。天海防务自上市以来累计盈利不到6.5亿元,而2018年亏损18.8亿元。南丰2018年的亏损不仅超过上市以来累计利润的两倍,而且董事长还借了钱,以公司的名义担保,然后逃走了。 资料来源:选择,财务早餐图看起来金亚科技从上述企业中损失最小,但事实上,该公司在上市前就一直在造假。其收入的真实性受到质疑,它不仅落后,而且被“除名” 经过证券及期货事务监察委员会两年多的调查,金雅科技的欺诈发行及财务欺诈的事实已经查明。 为满足发行上市条件,通过伪造客户、伪造合同、伪造收据等手段骗取首次公开发行资格。 上市后,该公司通过捏造客户、伪造银行文件和隐瞒费用来夸大净利润。 金亚科技的“荣耀”在于登陆创业板,并最终在创业板“消亡”。 该公司股价在2015年大幅上涨,但自中国证监会介入调查以来,股价一直在下跌,并于2018年8月7日结束a股生涯。 股票价格固定在0.77元,市值为2.65亿元,是a股的最低点。 在过去的十年里,28家企业在资本市场上写下了自己的喜怒哀乐。 《时代》为高品质企业穿上华丽的服装,向公众展示裸体游泳者。 创业板市场在过去十年发展迅速。上市企业数量从原来的28家增加到763家(截至2019年6月30日),总市值超过5万亿元。 创业板首批28家企业主要集中在医药、机械、计算机、电子和动力设备五大行业,也基本确立了创业板的“技术型”和“成长型”特征 目前,创业板的前五大行业是一样的,只是排名不同,前五大行业的市值占近三分之二。 数据来源:选择,财务早餐映射创业板市场前28家公司的发展可能反映了整个科技界的整体情况。在创业板东风的帮助下,优质企业走得越来越远,仍然存在一些停滞甚至倒退。 创业板成为众多科技成长型企业发展的助手 目前创业板市场有3家市值超过1000亿的企业,前10名企业占市值的近五分之一,市值超过200亿的企业有35家。 成长型企业市场也经常出现业绩突然暴涨、财务欺诈等现象。 在2018年年报季,创业板市场(GEM)是首个遭遇企业业绩风暴的公司,这严重拖累了整个创业板的业绩。 除上述金亚科技外,还有Letv.com、千山药业有限公司、新泰电气有限公司等上市公司已经暂停或终止在创业板上市。 经过十年的跌宕起伏,创业板显然已经成为中国资本市场的重要组成部分。 开发过程中有惊喜和失望。总结经验,正视问题,在创业板十年的关口再次起步。 科学创新委员会正全力以赴。如何借鉴创业板登记制度的成功经验,是未来发展的重要方向。 当然,在过去十年中,完善各种制度,进一步吸引优质企业,十次培养更多的明星企业,是增强创业板生命力的基础。 我希望创业板市场在未来十年会更加耀眼。

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